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　　起原：NB的农产物　【20250416】鸡蛋：期现反弹，情谊回暖

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　　不雅点小结

　　中枢不雅点：偏强震撼  跟着明朗节商场阶段性性补货，食物及深加工企业在五一前阶段性补货，商场走货节律加速，各技巧库存大幅走低，此外近期朔方地区滑囊炎较为严重，商场短期供需较为偏紧，因此4月以来现货价钱触底反弹。

　　3月衍生利润处在盈亏角落，明朗节前后衍生端的淘鸡节律有所加速，但跟着鸡蛋现货价钱及衍生利润再度回暖，商场在淘鸡节律再度变缓，加上3月上旬衍生端部分企业进行老鸡换羽，产能加多的压力并莫得获取灵验的开释，在五一旋即需求提振后，在3月换羽的鸡慢慢参加岑岭期的情况下，商场供需偏紧难以抓久。

　　从鸡苗补栏以及在产蛋鸡存栏增量来看，上半年商场供需合座仍偏宽松为主，若五一节后现货价钱保管坚挺，淘鸡节律较慢，在6月以后新增产能抓续环比加多，供给端宽松或将抓续累计，加上梅雨时节不易储存，现货价钱或将再度跌破衍生资本线。

　　期货方面：4月跟着现货价钱回暖，2505合约触底反弹，受于中始终供需宽松压力，不宜过度看高，若盘面在投契情谊过度推涨下被高估，可布局2506以及2507空单为宜。

　　合约月差：中性  不雅望

　　主力合约：偏强震撼 需求旋即回暖，抄底备货，现货价钱提振鼓动期货反弹

　　供给面：中性  4月蛋鸡在产产能有所受挫，但新增产能预期环比加多

　　淘鸡：中性  淘鸡数目加多，但未达到预期

　　需求面：偏多  五一节前中下流交易商及企业备货

　　衍生利润：中性  衍生利润回暖，淘鸡节律不雅望情谊较强

　　基差：中性  期现价钱平水，处在合理边界内

　　行情追忆

　　行情追忆

明朗节节后，商场有阶段补货，加上朔方大风，末端备货加多，现货走货节律较快，出产及畅通库存呈现抓续下滑趋势，供应压力旋即缓解，现货价钱抓续高潮，人妻熟女截至到4月15日，主产区现货均价为3.28元/斤，较上周同时高潮0.5元/斤。4月以来在现货价钱高潮的带动下，2505合约触底反弹，但予以中始终供需宽松的逻辑下，盘面受压于3200关隘。

　　供给端分析

　　蛋鸡存栏环比络续加多

钢联数据闪现宇宙2024年3月底在产蛋鸡存栏量约为12.42亿只，环比增幅0.9%，同比增幅3.5%，卓创数据闪现，2025年2月底在产蛋鸡存栏量约为13.18亿只，环比增幅0.9%，同比增幅6.9%。在存栏结构方面，3月待淘老鸡占比环比下落0.01个百分点，后备鸡占比环比加多0.13个百分点。4月新开产蛋鸡对应的是2024年12月补栏的鸡苗，新增产能环比络续加多。

　　3月鸡苗销量环比加多

卓创数据闪现宇宙2024年3月底鸡苗样本点销量4632万羽，环比加多1.5%，同比减少2.85%；钢联数据闪现，3月鸡苗销量3987万羽，环比加多3.5%，同比加多8.6%。晓明股份2025年3月销售2946万羽，环比加多8.2%，同比加多67%。现在种鸡企业鸡苗订单多半排至5月下旬，少数排至6月上旬，从企业排单量来看，预期4月鸡苗销量络续加多。

　　补栏情谊略有削弱，但补栏量已经保管高位

因2025年蛋鸡新增扩建产能慢慢投产，加上祖源缺口，鸡苗供应抓续孔殷，因此鸡苗价钱自旧年12月以来一直保管同时高位。跟着新入口的商品代鸡苗继续投产，预期供应或将慢慢宽松，鸡苗价钱慢慢回落，截至到4月11日，鸡苗价钱为4.19元/羽，较上周同时下落0.1元/羽，为同时近几年新高。现在企业排单至5月中下旬，少部分排单在6月上旬，种蛋愚弄率接近100%，种蛋愚弄率达到最高值。

　　淘鸡量环比增幅变缓，淘鸡日龄再度反弹

截至4月15日，淘汰鸡当周出栏量1824万只，环比减少3.4%，同比加多20%；上周平均淘汰日龄533天，较前一周减少2天。3月受蛋价及淘鸡价钱抓续低迷影响，业界对后市看空情谊加多，衍生户趁势出淘日龄偏大、产蛋性能较低的老鸡，出栏环比下滑，但仍在同时高位。而近期跟着现货价钱再度反弹，衍生端延淘心里加多。淘鸡节律再度变缓。

　　衍生资本环比小幅加多，衍生利润扭亏为盈

截至4月10日，衍生资本为3元/斤，较上周同时高潮0.03元/斤；蛋鸡衍生利润为-0.17元/斤，较上周同时扩大0.1元/斤。4月以来跟着饲料原料豆粕现货价钱高潮，衍生资本合座呈现震撼小幅高潮，3月以来现货价钱抓续阴跌，衍生利润抓续回落，截至到4月10日，衍生利润闪现小幅亏蚀，上周后半端现货价钱抓续反弹，预期本周衍生利润扭亏转盈。

　　需求端及库存分析

　　鸡蛋销量环比回升

本周Mysteel农产物对宇宙五个代表销区商场进行数据监测统计，本周鸡蛋销量为6253.96吨，较上一周环比加多 6.24%。上周部分中下流企业及交易商为明朗节提前备货，加上廉价抄底情谊较强，因此商场本周走货环比加多幅度较大，各技巧库存压力获取开释。明朗节的需求提振有限，商场抄底情谊严慎，因此销量络续高潮幅度有限。商场各技只怕座偏严慎为主，预期下周销量小幅加多，幅度有限。

　　畅通库存及出产库存止跌企稳

截至到4月15日，畅通技巧库存为1.39天，较上周同时减少0.5天；出产技巧库存为1.05天，较上周同时减少0.6天。受明朗节日提振影响走货有所加速，衍生端前期蕴蓄的库存有所减少或清空，交易端走货速率亦有所加速，库存抓续回落。本周商场走货仍成心好预期，但由于新开产络续加多，供应端压力仍存，预期下周或将止跌。

　　鸡蛋基差及期货合约分析

　　2505合约基差奴婢现货震撼

因2505合约在交割月，基差在0轴隔邻震撼，但若计议到中始终供需宽松逻辑以及最低廉交割原则，期货盘面价钱基本平水。现在期货盘面估值相对合理，后期现货价钱对盘面影响将加大。

　　作家：聂波

　　交游计议证号：Z0019358

　　从业履历证号：F03117695

　　计议神气：niebo@zjtfqh.com

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